本文以債券型基金的時間序列與橫斷面資料,利用主成份分析將利率期限結構變動,拆解出代表水平移動(β0)、斜率變化(β1)和曲度變化(β2)的三種主成份因子,以探討利率風險對國內債券型基金績效的影響。實證結果說明國內債券型基金超額報酬率對於水平移動(β0)和曲度變化(β2)變動所帶來的利率風險最為敏感;此外,固定收益型債券基金對於利率期限結構變動的敏感度,則較類貨幣型債券基金為低。最後,本文以利率期限結構變化資訊為依據,模擬債券型基金的投資策略,實證亦發現無論是固定收益型或類貨幣型債券基金,利率期限結構變動的有效預測,將有助於投資人獲取較佳的投資績效。 |