商品期貨波動性之預測－－CARR模型之應用

Volatility Forecasting in Commodity Futures: The Application on CARR Model

本文採用Chou (2005)所提出結合變幅與GARCH模型之CARR模型分析具市場指標之商品期貨(西德州中級原油期貨及100盎司黃金期貨)，探討其對波動性預測之適用性，並進一步與GARCH-GED模型之樣本外預測能力相比較。結果發現CARR模型在預測波動性上並非具有完全的優勢。在樣本外的波動性預測能力上，除黃金期貨的變幅以CARR模型預測較佳外，其餘均是GARCH模型優於CARR模型的結果，此與Chou (2005)的結論不一致。推論原因為商品期貨相較於現貨的槓桿程度大，CARR模型不易捕捉波動性。本文進一步以頑強性檢定驗證上述結論，認為不同商品應適用不同的模型進行預測，以期得到最適的預測波動性。