台灣重貼現率對所得利率物價匯率關聯性之探討

Correlation between Rediscount and Income Interest Rates Price Indexes and Exchange Rates in Taiwan

中央銀行執行貨幣政策時，可以透過對法定存款準備率、重貼現率和公開市場操作的變動，影響一般金融機構之信用貸放能力，進而改變貨幣供給量及市場利率，使得社會的金融流動性及貨幣數量具有倍數擴張或收縮的效果，最後促使總體經濟產生正面之影響。由於重貼現率對經濟市場的影響十分值得探討，而且貨幣供給量及市場利率乃是經濟活動之最直接因素。國內外有關央行貨幣政策的研究非常多，而且國內已有許多學者運用各種不同事件的發生，來觀察貨幣政策對總體市場的變動影響，本研究則藉由重貼現率的歷史官方資料分析，以及SPSS研究法來探討重貼現率變動對總體經濟的影響。本研究主要利用凱因斯理論及統計科學方法建立迴歸模型，深入分析了解台灣重貼現率在經濟活動過程是否具有顯著影響力。實證結果顯示，重貼現率對GDP、物價、利率具有顯著水準且解釋能力較高；重貼現率與GDP、消費者物價指數呈現反向關係；重貼現率與匯率、利率呈現正向關係。本研究理論模型分析，依據IS-LM模型、AD-AS模型、BP對外均衡理論分析；重貼現率增加引起GDP、物價減少，利率、匯率增加與本研究台灣實證分析結果一致。