現金增資採用公開申購除權後之機構法人與散戶處分效果之研究

The Disposition Effect of Institutional and Individual Investors Resulting From Fixed-price Seasoned Equity Offering After Ex-right

本研究嘗試從行為財務學論點，探討公司以公開申購辦理現金增資時，投資人在除權後是否存在處分效果。研究結果顯示現金增資在除權後存在處分效果，但增資新股上市後之處分效果顯著低於除權後至新股上市前，顯示投資人為免於後悔未賣出之心態，對於在利得情況下有提前實現獲利的處分效果現象。其次，散戶與法人的處分效果行為無顯著差異。各類投資人的處分效果與來自認購價與市價的價差比率有正相關，但不會因認購比率的高低而有差異。