臺灣貨幣需求行為模式之建立與實證研究

鑒於歷年來貨幣需求理論和實證之爭論，包括貨幣需求決定因素之預期、名目和實質、物價、時差分配型態或落後期數，以及總體計量方法等，故利用不同的調整設定，在Cobb-Douglas目標函數經由自然對數轉換成直線形式，在不同預期調整設定下進行預期模式的推導，其主要影響變數計有國民所得、利率和物價，以及其時差分配落後期數。計有單一預期調整模式和雙重預期模式，前者包括靜態、類推、適應和部分調整預期等調整設定;後者包括Waud模式所引用的Nerlove和Cagan模式之交互運用。經由有系統及分層的研究推導，可以在上述不同調整設定下，求算出不同的貨幣需求估計式。這些估計式除了因名目和實質變數不同的目標設定，或預期調整外，可以得出各變數的特定落後期數（最多為兩期），不同的物價形成組合，以及行為參數特定的條數限制條件式，這些貨幣需求估計式均有其個體基礎的分析和意義。針對上述推導之不同貨幣需求估計式，以台灣近20年之季資料，進行迴歸統計分析，得到幾點結論：（一）贊賞調整的估計式，以實質變數之結果較為理想，（二）係數限制條件式較無限制條件之估計式為佳，（三）單一預期調整模式，以部分預期調整之估計式較佳，（四）物價方面，名目貨幣採Cagan和物價（非單一彈性）的調整模式，費者查結果最符合台灣情況，（五）利率方面，具限制條件之估計式名目貨幣採Nerlove和名目利率採Cagan的調整模式，可以得到利率方面的實證支持，（六）所得方面，具限制條件之估計式，名目貨幣和名目所得均採Cagan的調整模式，可以得到所得方面的實證支持。