銀行監理、高階經理報償與最適投資決策

Bank Regulations、Top Management Compensation and the Optimal Investment Policy

本文假定在控股-綜合銀行經營模型下，引進高階代理者報償結構，並對監理者揭露其報償模式，預先承諾極大化其股東權益和經理的報償，則可證明：(1)若存保費制不能公平反映銀行部門的風險承擔，則部門間有「監理套利」的誘因並會提高其整體風險。(2)給定資本化要求部門負債槓桿均需大於投資最低報酬下，銀行部高階經理報償契約為{固定薪水,分紅,分股}，證券部為{固定薪水,減薪,分股}，若分紅與減薪大於零且分股小於1，則經理與股東利益一致，經理會採取風險較小且更接近帕烈圖最適的投資政策，隱含道德危險減輕。(3)給定公平存保計費及前項資本化要求下，則最適經理報償結構能內化各部門的道德危險成本；若道德風險升高，則提高分紅與減薪且降低分股並維持最適且部門-均衡的報償結構，則能消弭因道德危險而扭曲投資政策的成本。